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多彩娱乐场贵宾厅,资本市场低迷探析:优质资源不断流失 A股代表旧经济

多彩娱乐场贵宾厅,资本市场低迷探析:优质资源不断流失 A股代表旧经济

多彩娱乐场贵宾厅,“SAIF金融E沙龙暨2018年第三季度宏观经济形势分析会”于10月20日在上海举行,主题为:纪念改革开放40年——深化供给侧改革 赋能中国新经济。中国新供给经济学50人论坛副秘书长、中国民生银行研究院院长黄剑辉出席并演讲。

他对中国资本市场持续低迷原因进行了分析,并得出有三点原因:

一,上市公司产业结构老化,阻碍“新陈代谢”。

黄剑辉指出,A股产业结构与中国经济结构存在较大偏差,很大程度上代表了落后的“旧经济”,传统的金融业、能源业、材料、房地产产业和工业权重较大,工业和金融业发展不平衡,消费、医疗保健、信息技术等“新经济”板块占比不高。

近五年来,传统行业的A股增发融资占到A股总增发量的55%,占比仍然较高,结构优化迹象不明显,同时,许多“新经济”的企业不断寻求海外上市,优质上市资源不断流失。

二,资金供需严重失衡导致市场萎缩。

融资方面,2015~2017年三年间,A股IPO超高速发行,上市企业数量激增,大小非解禁减持,“抽水”现象格外明显,虽然一定程度上缓解了IPO“堰塞湖”压力,但更大程度上有悖市场规律,也刺激造假包装上市。

资金供给方面,过去三年金融体系资本市场业务快速发展,股票质押、配资、员工持股计划等资金持续流入股市。然而受“资管新规”政策影响,资本市场业务后期资金难以接续,造成风险事件频发,股票市场持续“失血”。

三,投资者结构单一,造成股市波动剧烈。

一是A股交易由散户主导,个人投资者投资行为“羊群效应”突出,加剧了市场波动。

二是专业机构投资者发育不足,国内公募基金投资行为散户化倾向严重,长线投资养老金和海外投资者偏少。

三是产业资本活跃度低,作为长线投资者的功能缺失,未能通过市值管理和并购重组发挥纠偏作用。

对此,黄剑辉认为,需要扭转单边下行,振兴股票市场,提振市场信心。

1. 重塑股市功能定位。

投资功能缺失是我国股票市场价值缺陷的重要体现,我国资本市场承载着新时代促进经济高质量发展重要责任,需要对股市发展战略进行重新定位,推动投资功能发挥作用。

建议积极吸收优质公司上市,推动上市公司改善经营质效,理顺退市制度,构建良好的投资市场新陈代谢生态,谨防利益各方将二级市场当作“唐僧肉”。

提升股市投资价值,才能为市场引入活水、为财富管理服务、为经济转向高质量发展服务,充分发挥股票市场对实体经济的正向激励作用。

需要真正把建设强有力的资本市场上升为国家战略,提升股票市场对于我国经济的引领推动作用。

2.加强制度建设,推进监管升级,提升上市公司价值。

推进上市公司真正建立现代公司治理机制,督促上市公司建立稳定分红机制。

加快改革上市公司发行制度,改变现有一刀切式IPO定价模式,严控过度包装上市,严肃审慎评估当前环境下推行注册制的适应性。

进一步完善上市公司退市制度,加大打击通过业绩粉饰解除退市风险的行为,把地方政府对证券市场的干预纳入法制监管体系,加强退市后投资者的权益保护。

完善股市监管制度和基础设施建设,通过加强信息披露、强化股市监管,打击违法犯罪等,维护“三公”投资环境,切实保护中小投资者利益。

3.推动“活水”入市,改善供求关系。

加大资本市场对外开放,更大范围引入海外投资者,放宽审核条件和投资品种。

推动企业年金和职业年金发展,加大个税递延优惠力度,提高企业、职业年金员工缴费上限,提高年金投资股市权重上限。

推动建立国有企业高质量发展考核标准,推动市场化兼并收购,减少国有产权转让行政审批,认可杠杆并购模式,引导产业资本价值投资。

通过制度改革打通股票回购路径,拓宽回购资金来源,鼓励上市公司回购。

建立多层次的股权激励制度,大范围推广员工持股计划。

适当放缓新股发行节奏,对创新型、成长型企业上市或中概股回归制定稳定规则,防范跨市场套利。

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